證券法修訂徵求意見 科創板發行制度被納入

時間:2019-08-22

8月21日,全國人大常委會法制工作委員會(簡稱人大法工委)發言人臧鐵偉在記者會上對證券法修訂草案的徵求意見情況進行了通報。臧鐵偉表示,在證券法修訂草案三次審議稿向社會公眾公開徵求意見期間,共收到4245條意見。意見主要針對關於科創板註冊制的特別規定等方面。

證券市場新時代證券副總裁兼首席經濟學家潘向東表示,將科創板的發行、退市等相關制度納入證券法修訂,一方面可使科創板的發行、退市、投資者保護、監管等實現有法可依;另一方面,可由科創板推動資本市場基礎制度改革。

關於設立科創板並試點註冊制在司法制度中的具體落實,清華大學法學院教授湯欣認為,除修訂證券法外,還可對公司法、刑法、民事訴訟法等進行聯動修訂和完善。

“目前,證券法修訂草案三次審議稿中新增‘科創板註冊制的特別規定’專節,而註冊制是事關市場全局的根本性制度。所以有必要謹慎地、循序漸進地將註冊制推向所有板塊,這也是我們對本次證券法修訂的一個很重要的期望。”湯欣說。

在配套司法制度的修改完善方面,湯欣認為,內容應包括:在法律責任方面提高違法成本,強化公司法、刑法中有關犯罪行為的刑責力度;同時建立強有力的民事責任制度,在對投資者提供充分賠償的同時,尤其要對違法行為的個人形成有力制裁。

今年6月,最高人民法院發佈《關於為設立科創板並試點註冊制改革提供司法保障的若干意見》。其中提到,要推動完善符合國情的證券民事訴訟體制機制,降低投資者訴訟成本。對此,湯欣表示,在激活代表人訴訟制度的同時,還可對民事訴訟法本身作一些調整,包括是否考慮在代表人訴訟外,引入集團訴訟。“但這個集團訴訟不是美國式的集團訴訟,可以考慮引入特定資質的首席原告,在試點初期,首席原告可由政府設立的投資者保護機構來充當。”湯欣說。

南開大學金融發展研究院院長田利輝也認為,應在資本市場引進懲罰性賠償制度,對違規者予以重罰,對利益受到損害的投資者予以充分補償。證券法的修訂應該提高對財務造假、內幕交易和擾亂市場秩序等違法違規行為的處罰力度。

“證券市場是公眾市場,應對違規者予以狠罰重罰,以儆效尤,使後來者‘不敢違、不能違、不想違’。”田利輝表示,建議對違規者的處罰力度應至少不低於其直接經濟獲益的兩倍,且上不封頂。同時,科創板必須要真正發展成為科技創新板,要防止濫竽充數的偽科技創新企業出現,加大對造假和操縱的懲戒力度。

潘向東同樣建議,要完善因上市公司信息披露違規導致中小投資者受損後的處罰機制,加大對上市公司違法違規的處罰力度,避免重現康得新、康美藥業一類的案例。

對本次證券法修訂工作的進度,田利輝預計,修訂有望在明年4月前完成,有關法規將在2020年內落地。

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